隨着第一季經濟增長率很可能接近停滯，加上通脹不見改善，市場開始聚焦在日本宏觀經濟政策的下一步。日本1月嘗試以負利率救市，但效果不佳，日後有可能推出大規模財政刺激方案，資金當然又是來自由日本央行購買國債。
分析今年目前已經公佈的經濟指標，不難看出，第一季GDP可能再度接近零（實際數據將於5月18日公佈）。
製造業持續低迷：2月工業生產大跌6.2%，3月採購經理人指數降至49.1，創2012年以來新低。同時，消費支出持續向下，且國內資本支出是否回溫，也越來越不明朗。
平心而論，上述經濟數據不佳，並非市況突然急轉直下，只是低迷的環境由2015年延續到第一季罷了。這樣的基調已出現在市場預計之內。
經濟可望仍有輕微增長，其中一個支撐是來自就業市場。儘管國內生產總值增長低落，但15歲以上人口的就業增長持續相對穩健，年增率達0.50%至0.75%，一來是失業率下降，其次則是勞動參與率增加，新增勞動力幾乎全為女性。
值得注意的是，女性就業增長集中在兼職或不固定的工作，工作總時數其實出現下降，這解釋了兩個現象：一、儘管人均國內生產總值持續下降，但生產力增長率優於原先預期；二、儘管在2014與2015年時，勞方要求加薪成功，但薪資增長率持續不振。
為了提振低迷形勢，通常第一步是考慮進一步貨幣寬鬆，但這樣的救市思維開始出現瑕疵。首先，儘管日本央行總裁黑田東彥指出還有充裕的寬鬆空間，但進一步採取負利率是否有用，目前仍是未知數。此外，在日本國債市場波動度漸增的情況下，加大購債規模未必就是解藥。
貨幣政策無效，那唯有靠其他解決方法。日本目前考慮的方案有兩個，第一是延遲第二階段消費稅的加稅時間，從原訂2017年4月1日再度往後延緩。第二個選擇是：追加2016年財政年度預算，金額達5兆到10兆日圓，用於地方基礎建設、兒童保育，甚至是消費券等等，資金則由日本央行購買國債來支付。
這是否暗示離「直升機撒錢」（helicopter money）已經不遠？值得密切關注。
資料截至：2016年4月1日
AB聯博
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