【本報訊】瑞銀去年發表報告，確認本港目前面臨的困境似「慢版1997年」後，昨日券商大和同唱淡香港經濟，直指現時本港情況，更較1997年亞洲金融危機時期脆弱，預視本港會出現一個比當年規模更大的危機。
記者：周家誠
該報告由中港經濟大淡友、大和資本亞洲首席分析師賴志文所撰寫。主要提到資金淨流入、信貸擴張、中國信貸風險、樓市借貸、美國聯儲局貨幣政策及港元估值六大因素，反映本港經濟脆弱狀況。
物業貸款佔GDP達九成
大和報告指，自從美國2007年9月起多次減息與量寬，加上投資者視投資香港等於投資中國，導致本港多年來資金大舉流入，本地貨幣供應及信貸遂大幅擴張。以97年為例，當年銀行信貸佔本地生產總值（GDP）達320%，今天銀行信貸膨脹至9,840億美元，與當年GDP比率相若。
加上，1997年當年的銀行貸款不少是借予東南亞地區，亞洲金融危機最終影響本港，而今天不少貸款借至中國內地，佔銀行信貸達58%；本地物業抵押貸款亦大幅增加，佔GDP比重達九成，樓價卻適逢高位下行，本港信貸危機驟現。
大和相信，本港經濟今年下半年會面對真正挑戰，而有關壓力將持續至明年，人民幣未來幾個月再現下行趨勢，重申年底跌至1美元兌7.5水平。本港經濟瀕臨衰退邊緣、美國加息，以及本港樓市進一步下跌，都是觸發本港經濟危機的原因。
美元升值為脫鈎添壓
另外，美國今明兩年料分別加息3次及4次，大和認為，投資者要留意美元債務去槓桿化，倘若美元再升值一成，與美元掛鈎的港元，脫鈎壓力將上升，「本港雖有足夠外儲應付走資，但走資始終會導致本港的貨幣供應及信貸規模收縮，對利率構成上升壓力」。
上海商業銀行研究主管林俊泓不認同大和觀點，指本港資金流入並非香港經濟轉壞重要因素，資金流入更以界定為好事而非壞事。他亦認為借貸規模並非經濟轉壞的重大考慮，問題是資產質素。
林俊泓認為本港企業貸款質素相當穩健，惟由物業抵押貸款組成的家庭貸款則隱現危機，但認為觸發點不會由本地因素引發，若果歐洲或內地忽然引爆經濟危機，才是本港經濟轉差關鍵。