第一季完結，環球風險資產像坐過山車一樣。季初時，因為市場憂慮人民幣貶值和儲局加息，環球股票大跌超過一成。而到第一季中後段，人民銀行下調銀行存款準備金率，加上歐洲央行加大QE規模和聯儲局較市場鴿派的言論，令大市出現強勁反彈。
總結第一季，美股微升1%，歐洲和日本股市，分別跌7%和10%。債市方面，美國高息債券，和環球投資級別企業債券，分別升3%至4%。展望第二季，由於環球經濟仍面對增速放緩和政治不明朗因素，我們預料後市仍會波動。在此環境下，我們認為，投資者或可考慮三個部署。
第一，分散投資至不同類別，而且相關性較低的資產，例如是不同地區的股票，債券和黃金。透過多元平衡基金，或是達至分散投資的一個較快方法。
第二，投資高息股票。在現時低息和負利率環境之下，股息收益或會變得相對吸引。年初至今，MSCI世界高息股指數升3%，而MSCI世界指數則下跌0.1%，反映高息股受投資者追捧。
第三，增加投資級別企業債券的比重，以降低投資組合的波動性。現時中長期到期日的美國投資級別企業債券，收益率接近5厘，而波動性較股票低一半。歐洲企業債券方面，早前歐洲央行宣佈，將會買入歐元計價的投資級別企業債券，相信對相關債券會有支持作用。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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