自從人民銀行於上月減存款準備金率，加上人大會議公佈第十三個五年計劃，投資氣氛轉好令滬深300指數連續7個交易日上升，月初至今的升幅達到13%，昨日則稍作回吐。今次的第十三個五年計劃，除了繼續推動工業增值及城鎮化外，當局首次將互聯網經濟納入於計劃內，及將創新及經濟改革視為優先處理，料有助內地股市的估值進一步上升。
當局的互聯網經濟政策，可分為硬件及軟件。在硬件方面，當局計劃增加農村光纖覆蓋至98%，擴展4G覆蓋及推動商用5G，以增加網速並下調相關收費。在軟件方面，當局大力推動「互聯網+」計劃，當中包括雲端服務、政府數據共享、信息安全等，將互聯網推廣至各行業上。
至於創新方面，現時中國用作科研的開支，佔國民生產總值達2.1%，當局目標是在2020年增加至2.5%，比率只是略低於美國現時的2.8%水平。我們認為，上述措施有助改善內地股市的投資氣氛，提升估值水平。雖然現時滬深300指數的預測市盈率，已由2月低位的10.8倍，回升至12.4倍，但仍然遠低於10年平均值的16.2倍，反映估值仍有重估的空間。
至於行業方面，投資者可以留意政策受惠的行業。除了基建股及互聯網企業受惠，科研投資增加亦可有利醫藥業的前景。事實上，早前國家食品藥品監督管理總局宣佈，優先及加快處理部份企業的藥物審批，一眾本地大型醫藥股可望受惠。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管