中國人大會議於今日正式結束，而當局亦將於3月18日正式發佈第13個五年計劃。在議會期間，中國人民銀行行長周小川、財政部部長樓繼偉等多名主要官員，均對政策方向發表講話。
綜合各主要官員的言論，可以看到中國政府四大的政策方向。
第一，在財政政策方面，中國把國家財政赤字預算率調高，藉以有更多預算用於社會福利項目。同時，中央政府也注視到企業借貸比率上升的風險，希望透過削減產能、改革國企效率，以及增加直接投資，來降低企業的負債率。
第二，在貨幣政策方面，中國並不打算有太激進的政策措施。M2貨幣增長目標定於13%，估計足以向巿場提供所需的資金流動性。
第三，在人口政策和提升人民生活質素方面，會繼續推進城鎮化，透過改革戶口制度，改善居民生活質素。另外也重點建立醫療制度，發展環保和農業現代化。
第四，發展創新產業，配合中國製造2025的發展方向。以創新科技，推動製造業的產品質素，增加科研佔國內生產總值的比例。以優質產品吸引本地需求，帶動中國經濟轉型。
雖然有關政策的成效，仍然有待觀察，才能確定上述政策能否有效地落實。但是，我們認同整體的政策方向，估計有助中國經濟結構轉型，中長線或會支持內地股市的估值，重回平均值水平。現時MCSI中國指數的12個月預測市盈率為9.5倍，當經濟政策略見成效，或可望重回10年平均值11.9倍。12個月的預測市賬率也有機會由現時的1倍，重回10年平均值的1.8倍。花旗預期，2016年底MSCI中國指數預測水平為65點，潛在上升空間約18%。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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