近日，上海、深圳等一線城市出現買樓人潮，主要原因是中國政府早前推出刺激措施，而且年初人民幣及內地股市急跌，吸引投資者將資金轉投至房地產市場。現時部份投資者擔心，內地政府可能出招冷卻樓市。我們不排除內地官員將透過言論干預樓市，但預期實際政策方向或會繼續支持內地房地產。
我們認為，中國政府將繼續推出政策利好樓市。主要原因是當局希望樓市造好可以產生財富效應，支持整體疲弱的經濟，而且房屋銷售增加亦會提升地方政府收入，舒緩地方債務問題。年初至今，內地已下調住房首付和首房契稅，我們預料或有更多長期的支持中國樓市政策出台。因此，我們把今年中國的住房銷售預測，上調至紀錄的新高8.25萬億元人民幣，按年升幅由9%調升至13.5%。主要由於總樓宇面積按年增長3.5%至11.8億平方米，以及平均銷售價格按年增長達10%，高於早前預測的9%，而二線城市仍然是銷售熱點。
隨着上半年樓市或較強勁，我們認為內房股或較吸引。特別是我們注意到，地產發展商已受惠於種種改善，例如銷售較強勁，毛利率改善，手頭現金充足，及融資成本下降等等。估值方面，行業現時的淨資產值折讓為24%，折讓幅度稍低於10年的平均值33%，在樓市回暖和更多支持樓市的措施有望落實下，我們認為現時內房股的估值已較吸引。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管