經歷了年初的波動市況，環球金融市場自2月中起漸趨穩定，當中商品市場的表現更為突出。以黃金為例，儲局主席耶倫在2月中出席聽證會時，對未來加息變得審慎，美元回調支持金價升至最高每盎斯1,268.68美元，年初至今升幅接近20%。我們預期，主流國家央行推出負利率政策，令黃金的吸引力有所增加，或有利金價短期表現。
過去，有部份投資者一直質疑黃金的投資價值，認為黃金的實質用途不大，而投資黃金沒有利息收入，不會為未來衍生更大財富。但現時環球多間央行已推出負利率政策，當中歐洲和日本央行更可能分別於今年3月及7月，進一步下調利率。如此情況下，這些國家的國債孳息率有機會繼續處於負水平。所以，縱使持有黃金沒有利息收入，相比起把資金投放於國債市場，投資價值亦變得相對吸引。而且，現時環球經濟增長放緩，金融市場的前景仍然充斥不明朗因素，料黃金的投資需求將維持強勁，或支持金價進一步上升。
事實上，近期市場對黃金的投資意欲已明顯增加。根據資料顯示，交易所買賣基金持有的黃金數量，已由1月初最低的1,458噸，急升至1,714噸，是2014年9月以來最高。而黃金期貨淨長倉數目，亦由年初時大約2萬張，急升至現時14.5萬張，反映市場對黃金的需求明顯上升。
技術上，現貨金兌美元向上突破三角形態，並一度升穿2月初高位每盎斯1,263.47美元。料金價短線整固後，或進一步上試去年1月高位1,308美元，短線支持位於20日線的1,224美元。
張敏華
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
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