基金觀點:分析美國經濟的衰退風險

基金觀點:分析美國經濟的衰退風險

股價劇跌引發市場擔心美國經濟可能陷入衰退。雖然金融市場調整通常隨之出現經濟衰退,歷史上卻也有過例外。聯博檢視目前重要的經濟變數,從中可看出經濟增長循環仍然處於正確的軌道,然而,若金融市場持續動盪,則可能會在未來對經濟擴張構成風險。
1月份的新定單指數為51.5,顯示製造業繼續溫和增長。其他範圍的產業如貴金屬、塑膠、化學、電腦與電子產品、以及運輸業,都在1月表現良好。
2015年第四季,動工許可升到2007年以來第二高的水平,這個極為重要的領先指標仍然發出溫和增長的訊號。樓市分析師一致認為,2016年內,動工許可和整體新屋開工應該增長6到7%,為經濟增長提供強而有力的支撐。
目前申領失業救濟人數仍然維持相當低落的水平,接近一年來,一直低於每周三十萬人。職位空缺數量看起來驚人,密切觀察這些數據的變化也很重要,因為如果企業看到或預測經濟展望明顯改變,就可能撤回或撤銷招聘計劃。
股價大跌經常預示不利的經濟結果,但股市大跌也曾出現誤判的結果。目前,家庭持有股票的比率相當有限。根據儲局2013年推動的消費金融調查,31.6%的家庭透過多種賬戶(直接或間接)持有股票。此外,家庭所持有股票的大部份,都由所得最高收入階層的10%家庭持有。
然而,2016年並非2008年。現今的房地產價值並不像2008年那樣膨脹,全美樓價平均大約上漲5%左右。更重要的是,目前消費者用來支付所有金融債務(例如本金、利息與租金)的全部成本,大約只佔家庭收入的15%,接近35年來的最低點,相比之下2007年時,此一比率卻升到空前的高峯18%。
這一切都顯示,一般家庭的財富、現金部位及心理上可能受到的影響,遠遠不如2008年那麼惡劣。雖然高端消費的消費者支出可能暫時減少,但我們預期除非股價繼續盤旋向下,否則影響只會是小及暫時性的。
(資料截至:2016年2月12日)

AB聯博

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