上海醫藥（2607）大股東是國有的上海國盛與上海實業（363），現價14.08元，較5年前H股招股價23元潛水近四成，較去年歷史高價29.45元低逾一半較上月低位13.38元只高出5%，估計再大跌的風險有限。
1）上藥在國內製藥、醫藥分銷、供應鏈解決方案及藥品零售等。2015年首三季，營業額790.4億元人幣，按年上升15%，純利21.79億元人幣，增長13.9%。現價往績PE 12.3倍，彭博綜合券商預測，2015年PE 11.1倍，2016年PE 9.9倍；2015年PB 1.07倍，2016年PB 1倍。過去五年，上藥平均PE 15倍，PB 1.41倍。今年預期PE較往年平均折讓三分一。
2）藥業股中，製藥股估值較售藥股高，AH股市值463億元的上藥，業務包括製藥，估值具吸引力，與其他中大型藥業股比較，估值亦見吸引。白雲山（874，AH市值302億元）今年預期PE 12.4倍，PB 1.38倍；復星醫藥（2196，市值485億元）今年預期PE 13.6倍，PB 1.67倍；國藥控股（1099，市值798億元）今年預期PE 15.3倍，PB 1.91倍。
★上藥現價吸引，可逢低收集。
何車