早前新春期間，發生旺角事件，令市場人士擔心香港的零售市道可能雪上加霜。事實上，過去一年，香港零售市道急轉直下，令香港收租股表現疲弱，當中九倉集團（004）及恒隆地產（101）過去一年的總回報，分別下跌31.7%及35.1%，對比恒指的跌幅為19.2%。我們預期，中國遊客在港的消費減少，未來可能令香港零售業進一步惡化，香港收租股的弱勢可能持續。
近年針對內地遊客的行動，影響高端旅客的訪港意慾，去年12月的零售數字跌幅高達8.5%，較預期差。我們認為，上述的因素將繼續打擊香港零售市道，可能令訪港旅客今年出現高單位數的跌幅，過夜旅客的消費亦可能減少，而高端零售商鋪的影響可能更大。而本地客方面，由於本港住宅及股票市場下滑，將對財富產生負面效應，亦有機會影響消費。
因此對收租股而言，我們預期租金收入將有下降壓力。本港一些高端購物商場的租金亦有機會錄10%至15%的跌幅，而甲級地鋪租金的調整幅度更可能高達20%至30%。至於整體零售租金方面，我們預期會由2014年的5.1%和2015年的1.1%，於2016年或大幅下滑3.7%。因此，我們把整體收租股的資產淨值預測下調8%，對香港收租股前景較為悲觀。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及環球財富策劃部主管
本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
所載之意見，推測，及預計為上述部門於報告日期之判斷，所有更改並不作預先通知。
©2016 Citibank
Citibank and Arc Design is a registered service mark of Citibank, N.A. or Citigroup Inc.Citibank（Hong Kong）Limited