歐洲銀行業的股票和債券，經過早前的拋售之後，最近開始出現回穩迹象。例如德意志銀行的信貸違約掉期，已經由260點回落至217點，反映市場認為違約風險有所下降。我們認為，歐洲銀行業的財政狀況和資本水平，仍然相對穩健，亦較以往出現明顯改善。所以，我們相信，因為銀行業資本問題而再次引發金融危機的機會不大。
歐洲銀行體系方面，現時量度銀行同業間信貸風險的指標，仍然遠低過2011年後期和2014年6月時的水平。另外，自2007年起，歐洲銀行業已集資超過4,000億美元的股票資本，所以歐洲銀行業的資本水平已有所改善。值得留意的是，上個星期歐洲央行行長德拉吉強調，在2014年的資產質素評估之後，銀行業已經有充足的資金應付不良貸款。而德拉吉亦表示，若果金融動盪情況持續，或者會削弱歐洲央行貨幣政策的成效，當局可能有需要作出合適的行動。我們認為，這或反映，如果銀行業出現問題，歐洲央行有機會採取行動提供流動性。
銀行股方面，我們留意到過去三個月，市場分析師持續調低主要歐洲銀行盈利預測，調低幅度高達五成。我們認為，歐洲銀行業為滿足監管機構對銀行業資本的要求，銀行業或會削減股息，亦有機會發行更多股份集資，可能會對每股盈利造成下調壓力。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
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