中國於去年底把供應方改革（內地稱之為「供給側改革」），列入經濟社會發展的五大結構性改革任務之首，顯示「供應」將成內地經濟改革新焦點。我們預期當局將推出更多供應方改革措施，這勢將為捕捉改革題材的投資者提供契機。
簡單來說，供應方改革（supply-side reform）是從供應和生產方面入手，調整經濟結構，矯正勞動力與資本等各生產要素的扭曲情況，以促進經濟增長及提高社會生產力水平。現時相關改革最急需解決的，就是存在多年、情況日趨嚴重的產能過剩問題。
內地目前多個行業均出現產能過剩的情況，形成原因既是結構性，也是周期性。對於整體經濟而言，產能過剩會引致資金錯配、不良資產上升、生產效率下降、企業虧損擴大等問題，若情況持續，將影響中國經濟改革成效。
中國領導層相當清楚，解決產能過剩的任務刻不容緩。國家主席習近平在去年11月以來，多次重申供應方改革的重要性；國家總理李克強單在今年1月，也為化解過剩產能召開了數次會議。在1月22日的國務院常務會議上，李克強更要求在近幾年淘汰落後鋼鐵產能9,000多萬噸的基礎上，再削減粗鋼產能1億至1.5億噸，並嚴格控制新增產能。
然而，不能忽略的是，實施供應方改革的過程中需面對不少挑戰，例如就業與壞賬。中央除了協助下崗工人轉職及提供補助外，亦應鼓勵企業透過併購以減少不良貸款，務求多管齊下解決推行改革有可能衍生的問題。
我們預期，中國當局或於兩會前後，公佈更多、更果斷及更全面的供應方改革政策，鋼鐵和煤炭將是最優先整頓的行業。若中國能在未來數年成功推行改革，將可使經濟轉型至更佳的可持續增長模式。
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