【本報訊】人民幣貶值令點心債回報欠吸引，去年市場新增發行金額跌26%，更錄得自07年本港首發點心債以來，首次出現年度下跌情況。滙豐環球研究中國研究分析師兼點心債分析師黃朵表示，今年1月份點心債跌勢持續顯著，上月新發行金額僅65億元（人民幣．下同），與去年同期相比急降76%（去年1月為270億元），是過去4年來第2最低發行量紀錄。
她預期，今年點心債仍會是「比較困難的1年」，以美元計價的孳息回報率，料繼續去年負回報表現；除非內地經濟增長及滙率趨穩，「點心債才會重新回到增長」。
料今年比較困難
今年到期償還的點心債總額達3,600億元，面對投資者胃納下降，再融資需求未必能在市場獲得滿足，像曾是基金寵兒的內房股佳兆業（1638）（滙豐是債權銀行），美元債爆煲至今，重組仍在拉鋸，今年離岸企業點心債違約風險會否上升？
黃朵對個別個案不作評論，只說整體點心債「發生違約的概率並不大」，因為能涉足點心債市場的發行人，信貸狀況一般較佳，不然難獲海外投資者青睞。
基於穩定滙率防止資金外逃，當局對企業資金由境內調撥境外申請，她同意近期確實「不似以前輕鬆」，資金出境限制多了窗口指導，但她相信，倘若企業真的出現再融資困難，「當局還是會容許有需要的企業資金出去」，否則債務違約更不利穩定市場預期。
鑑於境內資金跨境流出境外設限增加，以往海外發行人因內地成本較低，選擇境內發行熊貓債的興趣將會消退，她認為，此舉有利支持離岸點心債活動提升。
根據滙豐統計，去年本港點心債（包括存款證）新增發行額為3,930億元，該行預測今年發行規模介乎2,600億至3,000億元。
滙豐早前亦將今年人幣在岸價預測，由每美元兌6.7人幣，向下修訂為6.9，換言之與去年底收市價比，料今年貶值5.9%。