日本央行上周五宣佈，下調金融機構存放於央行的超額存款準備金至-0.1厘，蓄意驅趕過剩資金離開金融體系。消息一出，投資市場恍惚雨過天青，日圓兌美元應聲從118.5，急挫至接近122附近。與此同時，日經平均指數大幅反彈2.8%至17518點，港股大升2.54%、美國標準普爾500指數抽升了2.48%、油價亦反彈1.2%，甚至連10年期美國國庫債券孳息，也下跌只有至1厘93，創去年4月以來最低。難道一招負利率，就真的可解目前全球經濟困局？
參考自2014年經已實行負利率的歐元區，就是因為效果不彰，期間通脹不增反變通縮，反映經濟寒暑的股市，德國DAX指數就只徘徊於8800至10000點橫行上落，導致2015年3月歐央行加推量化寬鬆，遂能帶動股市、通脹和失業率顯著改善。因此，筆者認為上周的股市反彈，只屬一次嚴重超賣後的死貓彈，18534點絕非恒指今年的底部。預料是次較為靠譜的反彈目標是介乎19900至20300之間。配合21000點以上累積大量蟹貨，春節假期和企業盈利也不濟，估計是次反彈難以一蹴而就，重貨者應考慮高位減持，甚或離場觀望！
溫鋼城
中投傲揚精選基金基金經理