港股市況差，莫以為只有散戶輸錢，在券商打滾多年的友人R分享，近日不少上市公司也漸見周轉不靈，大股東需要四出撲水，謀求押股借錢，應付中港股災所帶來的燃眉之急，但金融機構雨天收傘，有些券商索性拒收新客，連舊客的孖展融資也未必能延長，恒發洋參（911）昨日暴瀉九成，就是死在押股冇足夠財力補倉。
自去年下半年至今，恒指經歷過大時代破滅、人民幣貶值、息魔降臨、商品價格暴跌等負面消息，由26500點累跌超過近兩成半至近19000點，資本市場瀰漫一片愁雲慘霧，企業配股、供股、發債的難度增加，大大影響上市公司的抽水大計。
事實上，不少上市公司老闆只是紙上富貴，賬面身家幾多億元，只是數字遊戲。股災初現，聞說不少紙上富貴、靠槓桿維生的老闆，近月惟有拿公仔紙做抵押，才能成功度過經濟難關。根據港交所資料，自2015年下半年至今，期內錄得近30宗押股，相比去年同期增加近一倍。
已公告質押的公司，只是冰山一角，需知道，大股東押股不一定會發公告，上市規則只規定控股股東在公司上市一年內押股才需要立即申報。本欄也希望讀者成功避險，分享一下財圈盛傳已押股的冧巴，包括69x、8x6、22x9等。讀者勿誤以為只有細價股才做這類「勾當」，早前某科網巨人與低調王合作的某金融股，聞說近月也一直尋求質押股份。
押股借錢變炒作藉口
曾幾何時，大股東押股借錢一度變成炒作藉口，甚至有上市公司在公告「押股為了增持」，說穿了就是用所得資金炒高股票，在去年4月至5月的大時代，押股往往點石成金，均錄得曇花一現的升幅，如FOCUS MEDIA（8112）、長和國際（009）。
單計去年中至今14隻已宣佈押股的主板股票之中，多達11隻下跌，每隻平均跌兩成，與2015年上半年情況大相逕庭。
押股好比嗎啡，成癮者，旺市要押股炒股賺錢，淡市又要押股找數，這也部份解釋到，為何香港上市公司殼價高企。但畢竟抵押借錢的風險，在於假設某股市值大跌，殼主有被人斬倉、整隻殼比金主吃掉的風險。
有蠱惑的金主更特意把股價做低於按倉價位，再把抵押的股票斬倉，最後暗手在低價買入被斬倉的股票，吃掉整隻殼。因此，殼主為免被人食殼，一般也有誘因托價，避免「人財兩失」，一併失去抵押價值和殼。
公道咁講句說話，雖然以股票作為私人貸款的抵押品，是常見的事情，富豪如馬雲也將阿里巴巴股份押給銀行借錢，但沒有足夠財力補倉的股票，下場只有free fall，先有漢能（566），今有恒發洋參，股災之下焉有完卵，下一隻你避得過嗎？
十一少
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本欄逢周五刊出