環球股市經過連續四周的跌勢之後，於上周尾段開始出現靠穩迹象。特別是早前歐洲央行議息，行長德拉吉暗示快將加推寬鬆措施，對市場帶來了穩定作用。早前較高風險資產出現調整，相信是由於投資者對後市缺乏信心。我們認為，現時市況出現如2008年金融危機的機會不大，但市場情緒低迷，今年投資策略或適宜謹慎部署。
去年12月儲局作出首次加息，而其他主流國家央行，亦未見積極推出寬鬆政策，令市場開始懷疑央行是否出現政策失誤，令2008年金融危機重現。但儲局加息步伐較以往只屬溫和，全年或只加息75點子。今年上半年歐洲央行或加推寬鬆措施，人民銀行可能減息和降準，而日本央行加大量寬規模的機會亦有所增加，和2008年之前央行貨幣政策收緊的情況完全不同。
此外，自2008年至今，環球銀行業已實施了新的資本要求，相信出現系統性風險的機會已大幅下降。另一方面，雖然油價出現顯著調整，但成熟市場銀行業在石油業方面的貸款規模，已較2008年金融危機時明顯減少。所以我們相信，現時再出現如2008年金融危機的機會不大。
投資策略方面，由於短期內市場信心仍較脆弱，投資者可考慮增加高質素資產的比重，例如是投資級別企業債券。年初至今，環球股市大幅波動，錄得近10%的跌幅，但環球高評級企業債券卻錄得0.1%的升幅。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
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