【本報訊】中港股殘價，大行看法分歧。恒指及H指今年一度狂瀉至市賬率（PB）分別跌穿1倍及0.8倍後，終於出現首次連續兩日上升局面，德銀昨即發表報告指中國股票估值已較歷年環球金融危機的低位便宜，未來數月將有上升空間；不過中信里昂則認為倘內地資金外逃情況持續，不排除再出現一次市場大恐慌。
記者：何仲豪 余倩敏
德銀解釋指，環球金融機構目前中國股市持倉仍然偏低，且技術指標亦顯示內地股市已超賣，MSCI中國指數及國指的12個月預測PB分別為1倍及0.7倍，與過往危機爆發時水平相若，該行認為市場對於內地經濟硬着陸與大規模人民幣貶值的預期，很大程度已反映在股市上。
德銀料人幣短期內回穩
該行又指，並不認為內地經濟會即時硬着陸，加上近期市場惡化的一個重要原因，是環球貨幣政策寬鬆程度減少，惟預期環球央行未來寬鬆持續並會加大，如本周聯儲局議息聲明論調亦呈鴿派、歐洲及日本或加大寬鬆等，都意味着人民幣短期內可能回穩，並有助支持環球資產價格。
至於揀股方向則有四大主題，該行看好具有質素的新經濟股、技術上大超賣的H股、淡倉水平多股份、及股息率高的企業。德銀早前曾預測H指可重返萬點大關，意味潛在升幅仍有22.4%。
不過，去年年中已唱淡中國經濟有下行風險的中信里昂證券策略師Christopher Wood，昨在記者會上仍維持審慎態度。他表示，雖然對日本以外的亞洲股市看法仍屬「中性」，但對MSCI香港指數則給予「減持」評級，並解釋指中港股市下行風險偏高，投資情緒越趨負面，加上近期港滙壓力料未完，本港銀行同業拆息仍有機會抽升，將會對本地概念股構成壓力。
里昂關注內地外儲跌勢
不過對於中港股市後市走勢，Wood認為要視乎資金流出中國的情況，如果內地本月外滙儲備總額再度大跌，不排除會再次引起市場恐慌，但若投機者因拆息抽升而轉換狙擊目標，將會是買入藍籌作長線投資的機會。
相對於股市，Wood認為中國國債是較佳的投資選擇，因為內地面臨通縮風險，10年期國債孳息仍有下跌空間並利好債價，加上人民幣獲納入國基會特別提款權（SDR）後，將能吸納外國央行及長線資金進駐國債，構成支持。
本港樓市方面，Wood預計樓價會回調10%，主要是住宅供應增加及政府樓市調控措施令投機需求減少緣故，但重申樓市只屬調整，不存在大跌的可能。