【高鐵黑洞】
【本報訊】港鐵公司為高鐵項目「包底、封頂、派特別息」建議，將於2月1日交由獨立股東表決。港鐵昨日刊發特別股東大會文件，獨立財務顧問英高認為港鐵縱需舉債派息，負債比率仍低於同業，建議股東投贊成票。
加息1厘需多付3.6億
根據建議，大股東政府可得195.1億元，而包括逾20萬市民在內的獨立股東共收62.5億元，總數257.6億元將以額外借款支付。散戶需一直持貨至2017年底，才可獲每次派2.2元，共4.4元的特別股息。
英高假設加息1厘，港鐵需額外支付利息3.57億元。以去年6月底的資產負債狀況為基準，計及特別息支出，負債比率將由9.1%升至29%。若額外增加100億元貸款，負債比率可上升至36%。
由於港鐵業務涵蓋鐵路系統、地產及公用事業，英高比較此三類同業作指標，即使舉債派息，港鐵負債水平依然低於其本身的負債歷史高峯（59.3%）、一般亞洲地鐵（86.4%）及香港公用股（73.3%），仍處於可管理水平。至於香港地產股（如新鴻基、長實地產、恒地、領展、新世界），平均負債比率為17.2%。
即使港鐵改以683億元儲備支付特別息，仍餘下逾425億元，英高認為相當充裕，無礙未來派息能力。
市場質疑港鐵舉債純為派息，與借錢發展項目的同業不應類比看待。香港會計師公會前會長、中國基建集團創辦人周光暉指出，基建股需長線投資，負債比率即使達50%仍屬穩健，加上現時息口仍低、港鐵透過日出康城項目的賣樓收益有穩定現金回籠，借錢派息屬合理做法，「財務上無問題，不過項目管理就要打屁股」。
■記者黃翹恩