本周初公佈的12月財新中國採購經理指數為48.2低於市場預期，令中國股市跌幅顯著，滬深300指數周一下跌7%，觸發熔斷機制。昨日指數一度再跌近3%，期後反彈，全日升0.3%。
我們認為，由於A股的周轉率非常之高，意味不少股民都抱住短炒心態，但當熔斷機制觸發時，投資者因為停市而無法及時套現，在一定程度上可能會引發短期流動性的憂慮，所以熔斷機制對降低A股的波動性未必有太大作用。未來市場的焦點，估計會關注內地上巿公司主要股東的禁售期即將完結，會否引發沽貨潮。中證監限制上市公司主要股東沽售股票的措施，將會在本周五（1月8日）到期，我們估計，禁止主要股東減持的措施到期後，未來數月，平均每月股市的沽售壓力或可達至1,000億元人民幣。
展望今年A股的投資前景，我們認為現時趁低吸納A股時間上可能仍然太早，我們預期2016年年底，滬深300指數的目標水平是3300點，意味或有5%的下跌空間。2016年中國股市仍會波動，或要待到下半年較後時段，預期經濟回穩後，中資股才會重拾升勢。
人民幣方面，受中國經濟放緩，以及人民幣逐步國際化，估計人民幣仍然會繼續維持溫和的貶值步伐。花旗預期，未來0至3個月，美元兌在岸人民幣或會上試6.60，料未來6至12個月，才會逐步上試6.80的水平。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
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