【拆 局】
中證監推熔斷機制，原意是減少市場波動，惟市場早已質疑會成為引發波動的元凶，結果實施首日即活生生呈現機制的弊病，尤其A股停市15分鐘後、復市6分鐘即跌停的驚險，更是觸目驚心，凸顯政策效果完全恰得其反。
或令市況更波動
A股昨下午1時13分停市，1時28分復市後，在1時34分再跌至7%觸發全日停市，其間留給股民逃生的時間只有短短6分鐘。其實中證監去年9月就機制徵求意見時，諮詢期只有兩周，市場批評指A股存在大量孖展倉，一旦觸及5%熔斷，大量孖展客將爭相拋售，以免在7%全日停市後，之後面臨連環跌停，逃生無門，被迫斬倉。
交銀國際首席中國策略師洪灝表示，熔斷制度的設計存在大問題，如5%及7%波幅設計是由多年歷史概率綜合出來，但數字明顯已不適合近年波幅不斷擴大的A股交易模式，而在機制下，當市場正面及負面因素出現時會引發交易員「搶賣」或「搶買」，令波幅更急劇、更快觸發機制啟動。他亦認為，在跌停板機制下，熔斷機制的存在意義其實不大，反而有令市況更形波動的副作用。
事實上A股向來大上大落，統計顯示，倘單計去年245個交易日，滬深300指數有15日出現5%以上變幅，其中上升4次，下跌11次，有5日跌幅大於7%，意味大市平均每約16個交易日就可能出現一次熔斷，其中5次是停市至收市，機會率其實不低。
記者：黃尹華