【本報訊】港股經歷天堂與地獄的2015年，本報訪問三專家對2016年展望，雖然均異口同聲相信中港市場在缺乏催化劑下，今年暗湧未除、未到放下戒心時，但亦認同市場悲觀情緒不少，不排除在波動過後會有曙光，最佳反彈時機或在下半年，投資者仍需時間靜觀再謀後動。
記者：何仲豪 林靜
盛寶金融私人投資服務主管梁志恆表示，2016年將會是本港股債匯市場「風高浪急」一年，相對歐日，本港明顯缺乏催化劑，特別是現況似乎有熊市初段徵兆，首兩季宜穩守觀望。
債市違約成最大風險
他解釋指，「風高浪急」因多國央行量寬規模大得「前無古人」，成效及資金流向成疑；加上原油供應過剩拖累國際油價續尋底，並牽連美國垃圾債市重挫，「最壞情況係引發另一波金融危機」，明言債市違約將成為環球市場上半年最具威脅的風險。
摩根資產管理大中華投資總監王浩亦表示，今年中港股仍障礙重重，尤其內地受經濟放緩、反貪持續及人幣波動影響，投資「並不好做」，最壞情況是人民幣貶值幅度多於10%、內地過度或完全不改革，引爆經濟硬着陸及銀行「吃不消」。但他相信相關情況出現的機會只有約20%，目前未擬過份憂慮。
霸菱亞太區股票投資總監方偉昌亦明言中港股市上半年難有突破，雖然認同中央改革力度及決心不斷增大，「但問題係國際投資者要見到經濟數據真係改善，先肯將錢擺返入中國」。他認為外資能否重拾信心，視乎經濟結構的轉型及改革，惟現時仍處於摸索階段，中港股市難免欠缺方向。
估值吸引可力撐大市
不過，目前市場上唯一的好消息在於港股估值已明顯吸引。王浩表示，舊經濟板塊已近全反映目前市場的負面因素，並相信第三季起內地將出現新的經濟周期，加上目前環球投資者悲觀情況極大，環球對沖基金沽空盤大，如果內地數據上令市場有驚喜，不排除會觸發動力不細的大反彈，但估計要到第四季才出現，「大市的合理估值可以很大，只在乎大家相信不相信」。
方偉昌亦指，港股估值早已處於低水平，市場對經濟增長風險亦已反映，除非中央「自製」風險，否則港股中長線不存在大跌空間。雖然恒指重上28000點水平的機會微，但他相信中央改革會在下半年漸收成效，甚至有望帶動指數全年走高。
從消息面上看，隨着市場對上述風險胃納增加，加上中央或落實推行深港通及其他利好市場措施，梁志恆相信港股下半年市況會回穩並逐步收復失地，走勢圖上呈「U」形回升，預計恒指全年在20800點至24000點區間上落，其中A股的企業盈利預期較佳，估計走勢上會跑贏港股。