2015年快將結束，回顧全年港股表現，澳門博彩股走勢令人失望。在恒指10大跌幅股份中，澳門博彩股佔其中的兩席。金沙中國（1928）及銀河娛樂（027），年初至今分別下跌31%及44%。而近日澳門公佈的11月份訪客及博彩收入進一步下跌，反映行業未能走出近年谷底。展望2016年，料貴賓廳的收入跌幅持續，但中場收入可能回穩，或令博彩毛收入的跌幅收窄。
澳門入境處公佈11月份訪客數目，整體入境旅客按年下跌7.6%，至259萬人次，當中內地訪客更大跌12.6%。博彩收入方面，11月份整體博彩毛收入按年下跌32%，至164億澳門幣，是5年以來最低水平。我們估計，11月份貴賓廳收入按年或下跌47%，跌至6年以來最低。若情況未有太大改變，我們預期2015年全年博彩毛收入，較去年下跌34.6%。
展望2016年，我們預期澳門博彩業的前景仍然面對挑戰，但毛利跌幅可能收窄。貴賓廳收入方面，由於中國當局持續打貪，打擊貴賓入境數目，加上博彩企業集中發展中場賭廳，料明年貴賓廳毛收入，按年或下跌18%。
至於中場收入，雖然新賭場永利皇宮延遲落成，但我們認為，由於現時澳門整體的酒店供應充足，訪客或因此延長訪澳時間，可能令博彩時間上升，帶動博彩毛收入增加。料2016年中場的博彩毛收入，按年仍有10%增長，料可抵銷部份貴賓廳收入減少的負面影響。明年整體博彩毛收入的跌幅，或大幅減少至只有4%。
長遠而言，澳門博彩業的市場定位，已由以往集中在貴賓廳賭博，轉型至以中場為主的娛樂中心。而中場佔整體毛收入的比例，已由2013年的34%，大幅提升至現時的超過50%，未來的行業收入可能因此趨向穩定。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及環球財富策劃部主管
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