港股依然未能擺脫10月下旬至今的下降通道。大市上周4連升，周四反彈至通道頂部約22100點，亦靠近對上的50日及100日線阻力，資金當日率先離場，從恒指認購證及牛證流出，金額合共約3千萬港元。本周一內地B股急跌近8%，上證指數跌2.6%，恒指抗跌力較佳，跌1%，資金亦伺機重新部署恒指好倉，金額超過4,300萬港元。投資者選擇的牛證條款頗為分散，較多的傾向選取下降通道內的產品，即收回價介乎21500點至21700點的牛證，相關槓桿介乎35至45倍。目前恒指牛證及熊證街貨比例相若，觀望氣氛濃厚，亦未見資金作博明年「開紅盤」的部署。如後市看好大市可留意恒指牛63744，收回價21400點，實際槓桿約30倍；如看淡恒指可留意恒指熊61770，收回價22500點，實際槓桿約31倍。
上證指數回落至50日線，關聯性較高的內銀內險股亦稍作整固，內房股則再現強勢，龍頭中海外（688）及華潤置地（1109）昨日分別升2.1%及1.8%。板塊近期有不少正面消息，包括相隔37年的中央城市會議再次展開，會議提到要提高城市發展持續性及增加宜居性，市場寄望未來會有更多國策配合。另外，早前公佈的11月份70個大中城市住宅銷售價格指數較10月改善，其中全部一線城市及大部份二線城市樓價均上升，整體價格亦輕微向上，市場預期升勢有望延續。此外，隨着中央的土地銷售減少，住宅供應過剩的問題應繼續改善。另外兩隻內房股股份相繼被保險公司增持，券商認為此舉動或反映保險公司憧憬加快城鎮化下，中央或推出更多措施並利好內房股。如看好中海外可留意中海購12893，行使價30.424元，2016年7月到期，實際槓桿約5.3倍。如看好華潤置地可留意華地購23041，行使價25.88元，2016年9月到期，實際槓桿約3.5倍。
張智卓
摩根大通香港認股證牛熊證銷售及市場部主管
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