內地暫緩調整成品油價，通過保持國內成品油價格穩定等手段，以應對當前全國多地遭遇的霧霾等環境問題，當中以中石化（386）最能受惠，該股上周三急升，曾一度升逾10%。但上周四儲局宣佈開始加息周期，刺激美元造好，而商品價格則表現偏軟，其中紐約期油再次跌穿35美元水平，拖累石油石化股由上周三高位回調，其中，中石油（857）回落至5港元左右徘徊，中海油（883）再次失守8港元水平，而中石化表現較佳，仍守4.5港元之上。
有大行發表最新報告，認為內地暫緩調整成品油價可以支持煉油毛利，並維持中石化「買入」評級。該行認為，若油價維持在現水平，發改委的決定會為中石化額外帶來48億至54億元人民幣的季度息稅前利潤，可補償油價每桶下跌5美元對中石化上游勘探開採業務約23億元的季度損失，而油價進一步下跌，亦對其煉油業務的毛利有促進作用。如投資者看好中國石化，可留意中化認購23571，行使價4.88港元，2016年6月到期，有效槓桿約5.5倍。
另外，如投資者認為期油可重上35美元，可留意上游業務較多的中海油，其認購22945，行使價10.22港元，2016年3月到期，有效槓桿約7.7倍。如投資者看好中國石油，可留意中油認購12488，行使價5.88港元，2016年4月到期，有效槓桿約7.2倍。
于正人
瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理
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