全球關注美國聯儲局本周中議息結果，觀乎儲局主席耶倫近來的言論，當局勢在2015年結束前兌現加息預期已幾近沒有懸念，雖然資產市場近月已陸續反映加息預期，但市場真正挑戰還待加息落實後才可見真章，未部署投資者宜把握最後機會，認清加息的受惠受累股之餘，強積金的調配、及供樓壓力的影響同樣要關注，「投資導航」本周與你全面拆解。
地產股壞消息多
長實 新地無運行
【沽】
本港樓市轉角之際，再遇上加息壓力，最直接衝擊股份莫過於本地地產股，板塊目前宜沽不宜買。外電引述分析師預期，美國加息機會高達九成，地產股一向息口敏感，加息勢令本身已高企的負擔比率進一步上升，加上樓市在政府辣招不減、供應增加，以及經濟前景不明朗等多項不利因素，地產股難有運行。
樓價跌勢料延續
從樓價走勢而言，差估署樓價指數於10月份錄得20個月內首次下跌，雖然與近期劈價求售的單位比較，有關跌幅只是「小巫見大巫」，市場預期這個跌勢將會延續。
各大行均唱淡明年樓市，大部份均看跌幅在一成以內，更重要的是，各大行均認為，樓市已見頂並開始下跌，而這只是周期的開始。
此外，發展商推新盤定價亦較貼二手市場之餘，在政府辣招不減的情況下，為協助買家上車，更提供高成數按揭，可見樓市情況嚴峻；有見市場出現高成數按揭，為降低風險，金管局出招借銀行查財仔，冀可收阻嚇作用。從這些迹象來看，樓市轉勢幾可確定。
從地產股價角度，各大地產股雖然在8月底至9月份曾跟隨大市反彈，但自聯儲局表示會加息以來，地產股一直處於弱勢，其中地產股兩大巨頭，長實（1113）及新地（016）分別已由52周高位回跌逾三成；新世界發展（017）跌幅亦近三成，幅度明顯跑輸恒指，同期恒指調整幅度逾兩成。在眾多不利因素影響下，地產股短期內仍不宜沾手。
收息股穩陣避險
領展 置富回報豐
【揸】
美國加息最直接影響板塊除地產外，則非高息股莫屬，惟環球央行貨幣政策兩極化，在美國利率正常化下，歐日擴大量化寬鬆（QE）及中國仍處減息周期，環球資金取態仍複雜，加上分析對明年經濟復蘇前景並沒有一面倒的樂觀，尤其中國勢頭嚴峻令商品未止瀉，收息股或續成為市場避險首選，不直過份看淡。
今季跑贏恒指
綜合15隻收息及房託股截至上周四止表現，今年跑贏恒指比例超過九成，逾半在第四季跑贏，反映市場並沒有因為加息預期而摒棄高息股之餘，部份房託股如領展（823）、泓富（808）及置富（778）等今季反而有6%至9%進賬，較恒指同期的4%更多，反映投資者不沽反買；至於部份管理及發展穩健的傳統收息股表現更佳，港燈（2638）累計今季升11%，今年累升近兩成，按彭博資訊的股息率仍高逾6厘，而長建（1038）今年升幅亦近19%，息率3厘。
事實上，高息股除未明顯捱沽外，股息率亦吸引。按彭博資訊數據，房託股目前普遍股息率達5厘，部份中小型房託股更高達8厘，如開元產業（1275）及春泉產業（1426）等，不過兩基金今年跌幅逾一成，投資者小心賺息蝕價，穩陣選擇領展及置富股息率仍分別有4.1厘及5.7厘，已算可觀。
至於中電（002）、煤氣（003）及電能（006）三大傳統收息股，以中電今年只跌3.7%表現最佳之餘，股息率亦為三者中最高，達4厘，其餘兩者分別2.2厘及3.8厘。
出口概念股受惠
創科 裕元獲追捧
【買】
美國增長依然不俗，今年第三季國內生產總值（GDP）增長2.1%，增長勢頭更有望延續至明年。據美銀美林預測，美國明年全年經濟增長仍有2.5%，美國出口概念股料造好，當中創科（669）、裕元（551）及敏華（1999）均獲大行唱好。
在美國即將展開加息的憧憬所支持下，美滙指數延續上升趨勢，年初至今已累升約8%，對美出口並賺取美金的股份，能夠多賺一重滙兌收益，自然獲看高一線。摩通給予電器及電子產品製造商創科「增持」評級，目標價46元，較其現價有45%上升空間。該行解釋，看好創科是基於其最大客戶家得寶，銷售受到強勁的美國樓市表現帶動，料創科在2015至2020年間，每股盈利年均複合增長率達到19%。
另一出口股，從事鞋履生產及銷售的裕元，亦獲唱好，麥格理予其「跑贏大市」評級，目標價32.6元，潛在升幅逾兩成。不過麥格理認為，該公司出口至美國的代工業務前景一般，因受到戶外產品拖累，預計需時6至9個月才能回穩。不過裕元的零售業務仍可望錄得強勁盈利增長，因內地運動服需求強勁，而且國際品牌表現料改善。
敏華潛在升幅達三成
家具股敏華亦獲花旗建議「買入」，目標價12.6元，意味着該股仍有三成上升空間。敏華在中美的銷售表現均不俗，歐洲業務亦見復蘇，加上其營運成本及原材料成本，分別受惠於美元兌人民幣走強與原材料價格疲弱。基於該股利潤有支持，花旗因而上調其2016至2018財政年度的收入及盈利預測。