港股12月起步有好開始，截至上周四止仍有1.9%進賬，市場普遍期望悶局完結、再現基金粉飾櫥窗效應，引領大市向全年倒升路邁進。不過，本月中議息陰霾未掃前，資金暫仍傾向審慎，要穩陣地博年結月有機會炒一轉，從國策股、強勢股及基金股三大方向入手，贏面更勝一籌。
捕捉基金愛股 思捷值博率高
今年市況有如過山車，基金亦難言穩勝，即使年底也要作最後衝刺，投資者只要捉中基金愛股，搭一轉順風車其實唔難，當中谷底反彈的思捷（330），以及高位整固的安踏體育（2020），最具值博率。
先講思捷，經歷多年低潮後，最新業績終見曙光。截至9月底止第一季（6月年結），同店銷售竟意外增長10.8%，為2013年以來首次報升，撇除匯率因素，首季營業額亦只跌0.4%。主打的德國市場，同店銷售增長11.3%，歐洲其他地區增長更達13.3%，乃翻身的主要原因。
券商普遍看好思捷前景，其中瑞銀對集團改變策略予以正面評價，德銀更估計，明年業績有望扭虧為盈。事實上，思捷乃典型基金愛股，現時持股逾5%的基金包括Sun Life、Lone Pine、摩通等，股價在放榜大升一棍後持續橫行整固，候8.5元水平吸納，目標價坐九望十。
安踏概念十足
安踏體育今年雖累升近八成，但概念及業績均對辦，有力再上衝。論概念，公司早前宣佈與恒大足球學校、江蘇省體育局，以及國足主力鄭智合作，進軍足球市場，食正習大大足球夢；論業績，訂貨會連續十季錄得增長，預測市盈率雖達24倍，但屬於貴得有道理，候23元以下吸納，一旦突破前高位24.45元，可向27元目標進發。
資金捨弱取強 騰訊越戰越勇
大市累計今年仍跌半成，但主要科網股今年至少有三成進賬，今季開始發力的內房股普遍扭跌為升、今年暫累漲一至兩成。年結在即，有意見認為基金十大持倉勢捨弱股取強勢，以便向客戶交代，強勢板塊或在本月越走越強，當中面對MSCI納入中概股仍然屹立不倒的科網龍頭騰訊（700）及勢將輕易完成全年銷售目標的潤地（1109），較值得看好。
MSCI中國指數將逐步納入中概股，有估計騰訊比重將由約12%降至明年中不足一成，惟騰訊截至上周四止今季表現持續企硬並錄得19.4%進賬，累計今年升幅有37.2%。高盛早前就在MSCI換馬後發報告撐騰訊，指集團有能力領導中國電腦及手機遊戲市場，目標價看202元，在大行中最牛，潛在升幅達三成。
潤地達標率高
至於潤地截至上周四累計今季已反彈24%，帶挈全年由跌轉升約一成，走勢大逆轉除了有賴內地政策大鬆綁及內地樓價走強外，潤地單計首10月銷售已有720億元人民幣，已為全年目標780億元人民幣的92%，為除恒大（3333）及保利（119）外，達標率最高的內房股，基金要追貨，揀潤地理據好充足。
此外，龍頭萬科（2202）今年未設銷售目標，但截至11月已錄2,282億元人民幣銷售，超越去年全年，雖然本月已有一成進賬、帶動今季升23%，惟相較綠城（3900）及恒大走勢仍算落後。
國策利好藥股 復星醫藥可吼
保障民生是每年中央經濟工作會議都涉及的內容，覆蓋扶貧、醫療、社保等範圍。2013年和2014年的會議，沒有特別提及醫改和養老保險內容，並非中央不重視，而是因每年會議都有側重點，例如前年重點為化解債務風險，去年重點則為扶持創新。內地的醫改和養老保險改革已經開展，被列入明年重點經濟工作任務的機會甚高，內險及醫藥有望成為大熱門的國策受惠板塊。
今年5月，國務院已經頒佈醫院改革試點，推動民營醫院及破除內地醫院以藥養醫的陋習，以免民眾再被迫買貴藥。如果今次中央經濟會議再推進醫改，上述試點將擴大至全國範圍，政策對復星醫藥（2196）這類綜合醫療股，以及國藥（1099）這類生產大眾化藥品的藥股均有利。
平保受惠改革
內地近兩年在保險改革方面動作多多，國務院在今年1月公佈養老金併軌，將全國數千萬公務員和國企員工的退休金，由原來的財政撥款改為員工自行供款，類似香港的強積金制度，為保險公司帶來龐大商機。
另外，國務院去年底已經要求發展商業健康保險。上述兩大政策令保險股最為受惠，然而政策一直沒有落實，保險股業績沒有反映。如果中央經濟工作會議強化保險改革，保險業將迎來催化劑，新華保險（1336）、國壽（2628）、平保（2318）等龍頭股將最為受惠。
歷年12月60%上升
【統計數據】
恒指周初以跌穿22000點水平踏入12月，在這個傳統上基金粉飾櫥窗的月份，美國及香港兩地，以大戶為主要參與者的市場，在過往20年戰績中，有60%錄得上升，美股更達到75%。
港股由1995年起計，至去年共20次12月份，錄得12次上升，8次下跌，升跌比例為六比四；至於美股方面，道瓊斯工業平均指數於過去20年的12月，有15次上升，5次下跌，比例為7.5比2.5。過往港股走勢一直跟隨美股，在美股僅五次下跌的年份內，三次港股亦都錄得下跌，分別為2002年、2005年及2007年。
不過，以散戶作為市場主要參與者的A股，在過往20年內的12月份，下跌比例較高，佔11次，9次錄得上升，比例為5.5比4.5，當中有4個年份，港股亦同時錄得下跌，分別為1998年、2002年、2010年及2013年。雖然近年港股與內地股市關係度增強，但由於12月份升勢多來自基金粉飾，在基金參與度較大的港股，上升的機會仍較大。
恒指今年遠未達標
【大行預測】
綜合大摩、高盛、花旗、瑞信、匯豐及瑞銀外資六間大行去年底公佈的預測，平均對恒指今年底的目標價為26400點，最樂觀的大摩預測恒指升至27600點。最保守的花旗亦估25000點，距上周四收市價22417點仍有約一成潛在升幅，意味現價仍遠未及各大行的合理估值。
恒指截至上周四仍累跌半成，與各大行去年底所提供的目標價比較，恒指今年表現反覆曾升凸有找，只是由高位至今亦回吐逾25%。大市曾經在4月份衝上28588點，之後反覆回落，更曾一度急跌並於9月低見20368點，幸而近月成功收復二萬二千點的失地，距離大行去年底所作的平均預測目標26400點，仍有18%距離。
要數預測最準確的大行，可能是瑞銀。因為該行每次作出恒指目標價預測時，都會一次過提供「晴天」、「陰天」及「雨天」三個不同情境的預測。該行一年前對恒指2015年底的「陰天」情境，所作目標價為23622點，頗為接近恒指現水平。
【專家意見】
吉利汽車有憧憬
耀才證券研究部經理植耀輝：「內地醫藥板塊有併購吸引力，推介首三季業績亮麗嘅石藥集團（1093），新藥銷情又有貨交，建議7.5元樓下買入中線持有；吉利汽車（175）上月銷情靚仔兼提早達成全年目標，旗下又開發新能源汽車業務，可作短線憧憬。」
光大國際可收集
騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪：「北京霧霾嚴重，中央或者趁經濟工作會議推行環保政策，計劃分拆環保業務嘅光大國際（257）最近中咗幾個項目，可考慮11.7元收集，睇升一成；想防守嘅可以諗金山軟件（3888），有國策扶持加上旗下獵豹移動盈利改善，唔會輸蝕。」
