今納SDR呼聲高 人幣恐難扭弱勢權重若低於一成 料不利滙價

今納SDR呼聲高 人幣恐難扭弱勢
權重若低於一成 料不利滙價

【本報訊】人民幣獲准納入特別提款權(SDR)一籃子貨幣名單,今日國際貨幣基金組織(IMF)執行理事會一通過便將圓夢,但隨着「入籃」由憧憬成真,市場焦點會立即轉回內地基礎經濟放緩問題,人幣應會持續面對貶值壓力,今年底市場預測中位數為每美元兌6.5人幣(即每百港元兌83.8人幣電滙),明年形勢料進一步走弱。
記者:劉美儀

人幣即使成功「入籃」,都要注意其於SDR的佔比,市場預測介乎10%至14%,一旦低於10%水平,隨時變成壞消息,觸發人幣波動。 臨入SDR前夕,上周五本港離岸價一度跌穿每美元兌6.45人幣關口,過去1周及1個月,人幣累計貶幅,分別為0.4%及1.6%,央行入市撐滙率的動作亦不明顯。銀行牌價顯示每百港元兌約82.37人幣現鈔。

就算人民幣獲准納入SDR,人幣仍要持續面對貶值壓力。

內地經濟放緩 有貶值壓力

銀行界預期,吸取了歐元於1999年面世即急挫的教訓,各國央行增持儲備組合中人幣佔比,動作會相當緩慢,故「入籃」對滙率以至A股的支持作用,短期內相當有限。
東亞銀行(023)貨幣及利率交易部高級市場分析師賴春梅認為,市場早已視入SDR為「Done Deal」(木已成舟),消息公佈後「入籃」預期成為過去,市場會重新聚焦內地經濟基本面,鑑於工業生產值、零售銷售及進出口數據均走下坡,人幣應有貶值壓力,但不會大幅急貶,今日議決後人幣滙率實際跌多少,暫難估計。
她亦相信,人行不會樂見滙率跌勢太快太急,若衝擊太大即使「入籃」後,亦不排除會出手干預,今年底離岸價料轉弱至每美元兌6.5人幣,明年跌幅仍在評估中。

各國央行增持人幣料緩慢

星展銀行(香港)財資市場部(大中華)董事總經理王良享表示,市場9成以上看法認為人幣納入SDR後,「今年唔跌出年都跌」,明年經濟放緩已很明顯,如此勢頭下資金外流將加劇,市場對明年人幣預測中位數,將貶值至6.6至6.7水平。
人幣「入籃」可推動央行增持人幣儲備,及其國際化使用程度,惟王良享認為,各國吸收了99年歐元面世後即急挫3成教訓,增持人幣行動料相當緩慢,而且SDR籃子貨幣權重,要待明年9月才完成調整,故私營機構增持人幣資產(A股或債券)速度,實際需時更長,她預期要2至4年後,全球央行有披露所持貨幣外儲資產中,人幣佔比才可由目前水平(約1,200億美元即1.8%),倍增至追上日圓佔比(約2,550億美元即3.8%)。
賴春梅同意,央行儲備經理需多些時間調節外儲組合,人幣佔比要提升至日圓比重需時數年,「入籃」後對A股等市場刺激,「更要最少3、5年時間」才見效,因此舉還須當局開放更多人幣資金進出渠道,並擴大現時配額規模(或取消)配合。