雖然昨日市場憧憬澳門特首崔世安於施政報告中或推出刺激旅遊政策，令澳門博彩股明顯反彈，但過去6個交易日，濠賭股跌幅仍達7%，過去一年，受博彩收入持續下跌所拖累，部份濠賭股的跌幅更達五成。我們認為，澳門賭業現正處於艱難時期，博彩收入下跌趨勢或會持續至明年上半年，未來中場業務或成為行業增長的關鍵。
博彩收入方面，10月澳門博彩毛收入為200.6億澳門元，按年跌28.4%。根據行業數據，11月的首15日，博彩毛收入約為77億澳門元。我們把11月博彩毛收入預測，由185億澳門元降至170億澳門元，按年跌三成。收入分佈方面，隨着貴賓業務自2014年初開始放緩後，我們認為，澳門正由貴賓為主的博彩中心轉型至中場業務為主的娛樂地點。中場業務和貴賓業務，佔整體博彩收入的比例，已由2013年的34比66，變為2015年第三季的54比46。我們預期，這個比例，於2016年底或進一步轉變為59比41。
中長線而言，我們預期，中場業務將帶動整體博彩毛收入增長。今年澳門陸續有新度假村落成，主要針對中場業務客戶，我們認為新度假村能否吸引更多中國遊客，或對中場業務博彩毛收入增長起關鍵作用。估計新度假村或有望提高2016年每月中場業務的博彩毛收入按年增長20%。所以我們預測2015年博彩毛收入按年下跌34%後，有望於2016年按年反彈4%，當中大部份升幅或於2016年下半年出現。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
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