【本報訊】長建（1038）、電能（006）合併方案表決在即，麥格理發表報告，認為現時每1股電能換1.066股長建的比例再增加的機會很微，而電能與長建合併，將是「最容易的方法充份運用其現金」，以換取合理回報，與早前建議獨立股東投反對票的顧問公司ISS等「唱反調」。
麥格理指，電能在2013年底、宣佈分拆港燈（2368）後，以其時的股價計算，換股比率為1.2，只因當時市場預期電能會利用分拆後的現金進行大規模收購。不過，過去兩年收購市場「並非買家的市場」，電能並沒如預期般進行大型收購，故電能兌長建的換股比例亦隨之逐步下降，以反映投資者對電能資本架構「沒效率」的關注。
另外，麥格理指合併後長建的每股盈利將被攤薄7%，而合併後的新長建要預備大型併購，故不預期換股比例可再提升。由宣佈合併方案以來，電能股價累升約11%，該行估計，若合併告吹，電能股價將打回原形。