【風險不少】
美國聯儲局表明會考慮在12月的會議加息，市場憂慮當真正啟動加息時，資金將大舉撤離新興市場。不過，管理聯博環球高收益基金及美元收益基金的聯博副總裁暨基金經理Gershon M.Distenfeld，反而希望盡快加息。他解釋，加息會觸發市場波動性，但最終影響卻並非那麼大，新興市場放緩、違約率上升等因素，對高息債的孳息水平，影響反而甚於儲局加息。
料美加息衝擊新興國不大
另外，在中國經濟放緩下，Distenfeld認為，隨着時間過去，中國經濟對債市將構成更大風險，因經濟增長對於發債企業的信貸評級會有影響。他又透露，旗下基金已沽出與中國直接相關的投資，如內地房企的債券，「中國對環球增長的影響將會上升，而中國對商品的需求情況，是該國影響環球增長的最直接聯繫」。
Distenfeld相信，一旦加息掀起債市波動，市場亦很快復原，因為投資者屆時會發現，可用較佳價格購買相同信貸評級的債券。他不排除正式宣佈加息後，會觸發新興市場走資潮，但倘若屆時債市只受加息這單一因素拖累，沽售潮料僅會維持一段短時間，甚至有機會較兩年前的一輪走資潮所維持的七周時間更短。
談到預期儲局何時加息，Distenfeld坦言不肯定，但認為儲局早於9月份便應加息。而為了減低美國加息造成的利率風險，他已略為縮短投資組合內所持債券的存續期（duration）。
Distenfeld又強調，債市現時所面對的主要風險並非利率風險，而是信貸風險，因為隨着信貸周期來到後期，企業違約率自然會逐漸上升，但相信債市不會因此而釀成災難性的局面。
記者︰余倩敏