主要內地銀行已公佈第三季業績，行業的平均淨利潤按年微升1.4%。業績反映內地銀行仍面對三大挑戰，第一是資產質素下降，第二是存款增長緩慢，第三是部份大型銀行的淨息差明顯受壓。
資產質素方面，我們估計，第三季內地銀行的不良貸款形成比率平均是124點子，和上半年的情況相若，反映資產質素下降的壓力持續。由於資產質素下降，內地銀行於季內仍需要維持較高的撥備覆蓋率，令信貸成本增加，是盈利增長緩慢的主要原因之一。第三季行業的平均撥備覆蓋率為182.8%，高於監管機構要求的150%，其中個別小型銀行的撥備覆蓋率更達359%至424%。而四大商業銀行的撥備覆蓋率則介乎153%至218%，因此季內小型銀行的信貸成本平均為190點子，遠高於大型銀行的80點子。
存款和淨息差方面，第三季行業的平均存款增長為7.9%，遠低於貸款增長的10.7%，令行業的貸存比率升至73.7%。由於早前內地逐步邁向存款利率自由化，業界在存款利率上的競爭較為激烈，令行業的淨息差平均按季收窄3點子，其中大型銀行淨息差收窄較為顯著，四大商業銀行淨息差收窄幅度介乎2至8點子。
估值方面，現時香港上市的內銀股，2016年的預測市賬率為0.71倍，為有紀錄以來的新低，而預測股息率亦達6厘。我們認為，資產質素下降的風險，或會令內銀估值只能於現水平徘徊。但若中央持續放寬政策和宏觀經濟有改善迹象，內銀的估值可能有上調空間。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管
本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
所載之意見，推測，及預計為上述部門於報告日期之判斷，所有更改並不作預先通知。
©2015 Citibank
Citibank and Arc Design is a registered service mark of Citibank, N.A. or Citigroup Inc.Citibank（Hong Kong）Limited