踏入第四季，環球主要央行的言行繼續成為市場焦點。雖然10月份聯儲局的議息聲明顯示，其所重視的因素，好像會因應當時的巿況而有所不同，令投資者無所適從。但中國人民銀行月內減息降準，而歐洲央行亦暗示加碼寬鬆，可見部份地區貨幣政策仍繼續寬鬆，對環球風險資產有支持作用。
股市方面，我們續看好有央行強勁支持的市場，當中包括歐洲（英國除外）及日本市場。而在低息和貨幣政策寬鬆的環境下，我們會特別留意資產的息率收益。相對歐元10年政府債券約0.4%的收益率，現時歐洲股票（歐洲Stoxx 600指數）的股息率約3.4厘，在歐洲央行寬鬆的環境下，或顯得較為吸引。歐洲股票的股息率，亦較其他大型股市為高，例如標普500指數和日經225指數的股息率，分別只有2.1和1.7厘。因此我們認為歐洲股票或會吸引資金流入。我們預期2016年底Stoxx 600指數有望升至440點，較10月29日收市價的潛在上升空間約有17%。
二孩政策利內房
中國方面，我們預期，在2016年中之前，人民銀行可能仍然會有三次調低銀行存款準備金的機會，每次減幅或達0.5個百分點。五中全會取消一孩政策，全面實施一對夫婦可生育兩個孩子政策，我們認為政策有助提升消費，支持經濟增長。
我們認為，政策會令部份家庭人數增加，所以人民置業和換樓需求亦會提升，對於中國房地產行業屬於結構性正面因素。內房股當中，我們比較看好專注於中高端住房的發展商，因為中上層人士換樓需求會較多。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行
服務投資策略及研究部主管
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