近月市場持續波動，令投資者態度轉趨觀望，甚至考慮離場。不過，經驗告訴我們，比較自行捕捉買賣時機，維持長線投資，往往能取得較理想的長遠回報，因為捕捉時間很容易錯過反彈機會，得不償失。事實上，面對股市連番調整後，全球股票的12個月預測市盈率現約為14倍，已處於2013年底的水平，我們認為目前的估值水平相當吸引。
然而，在波動市況下，我們建議投資者放眼全球，分散風險，尤其過去獨沽一味鍾情中資股及新興市場的投資者，更應該要懂得分散風險的重要性，藉以提高投資回報率及控制波幅。
由於投資全球股票可分散在全球不同地區，因此可以免卻決定何時何地的投資煩惱。數據告訴我們，全球股票過去5年，無論在年度回報或年度風險兩方面，均跑贏中港、亞太及新興市場等股票類別（見表）。
而在芸芸全球股票市場中，我們較為看好歐洲股市，認為可以相對增持在該地區的比重，藉以拉高整體組合回報。我們看好歐洲除了因為該區估值吸引外，我們更看好這地區的企業盈利增速將高於其他地區市場。
以歐洲股市為例，雖然目前企業盈利的年增長率仍徘徊於低個位數字的水平，但我們預期在三大利好因素支持下，企業盈利增幅將會加快。首先是歐洲央行的貨幣寬鬆政策成效，已反映於消費支出之上，有助抵銷中國經濟放緩對當地企業的影響。同時，歐元疲弱和超低油價，亦對歐洲企業的邊際利潤，帶來正面幫助。目前歐洲企業的利潤率大致上符合長期平均水平，當歐洲經濟復蘇更趨明朗之時，企業利潤的增長空間將更為充裕。總體而言，我們預期歐洲企業在未來12個月的企業利潤，具10%的上升空間，當中以金融企業尤其突出。
此外，歐洲股市目前的市值亦處於合理水平，如以市盈率和市賬率（price-to-book ratio）作參考，歐洲股市相對美股或其他全球股票市場，仍然出現10%的折讓。
總括來說，上述數據引證投資全球股票較具優勢，與此同時，由於歐股受惠各項利好因素，因此適度提升歐股比重，或可有助整體組合回報。
百達資產管理
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