中國經濟增長正在放緩，而中國股市於過去12個月經歷過山車式的波動，正好反映決策者難以對市場力量進行微觀調控，不免令人擔心中國的市場狀況。
然而，我們認為服務業的發展卻被人忽略。服務業佔中國本地生產總值的份額已由2000年的不足40%增加至2014年的48%。雖然製造業採購經理指數持續下跌，但服務業的採購經理指數其實一直處於增長範圍。我們亦可通過耗電量對服務業進行觀察。製造業耗電量已大幅放緩，但服務業的耗電量卻有所增加，今年首七個月平均增長7%。
服務業的亮麗表現是由於中產階層持續崛起所致。直至中國股市於6、7月份大幅調整之前，到訪日本、泰國及新加坡等地的中國遊客人數都錄得大幅增長。除出境旅遊外，網上購物及電影票房等其他反映中產階層消費的數字亦有強勁增長。這也是我們看好新型消費行業的主要原因。
五中全會即將於下周開幕，投資市場早已憧憬各樣主題，但我們預期，五中全會將會繼續強調落實經濟轉型，未必帶來令市場驚喜的消息，但我們對中國長遠改革仍然抱有信心，並看好消費以至其他受惠經濟轉型的行業。
梁碧嫻
基金經理
摩根中國A股機會基金