【拆 局】
買殼後變成現金公司而被叫停交易，只是一段插曲。實際上被叫停的，是透過上述手法借殼上市，規避「反向收購」需重新上市（IPO）而接受嚴格審批的「茅波」，相信未來《上市規則》其他「緩衝帶」條例，有需要時或會陸續登場。
阻迴避反向收購
根據《上市規則》第14.06（6b），反向收購即在上市公司控股權易手24個月內，向新主收購資產並構成非常重大收購事項，將視作新上市處理，即需重新通過正常IPO審批程序，盈利測試、營業紀錄等上市要求一視同仁。希望簡單透過買殼上市以規避嚴格審批的公司，一旦觸發反向收購，如意算盤就打不響。反之，原本以低價認購大量新股或可換股債券入主，監管機構一般會豁免以現金支付代價的新主全面收購，因此是次聯交所煞停三宗同類交易，出乎市場意料之外。
其中一單「中彈」交易為黎瑞剛、馬化騰洽購美克國際（953）。周二（20日）晚美克交代最新進展，在收到上市科首份裁決（判定收購後將成現金公司、需停牌及申請重新上市）之後，已主動削減收購規模，並強調認購所得款項旨在有利現有主業。但上市科第二次裁決仍維持原判，判定交易構成「反收購」，將被視為新上市。該收購協議有效期延至本月底，美克今日復牌。
是次叫停的「武器」是未明確定義的現金公司。倘市場適應新做法，衍生另一種規避IPO的買賣殼手法，相信尚有其他類似「緩衝帶」條文將登場「護駕」。