【認為慷慨】
究竟一股電能（006）應該值幾多股長建（1038），是今次合併最惹爭議之處。擔任今次合併的獨立財務顧問百德能以盈利表現、淨資產等數據，稱平均換股比例應為0.96，稱方案公平合理，暗示長建建議換股比例1.066已經算「慷慨」。
百德能在合併的股東函件中，以多指標衡量電能值幾多股長建，若以最近12個月正常化溢利（即是撇除長建及電能，分拆港燈（2638）及其他特殊收益逾740億元），換股比例為0.89。但按截至兩公司在6月淨資產計，比例則為1.44。
里昂稱換股比例太低
長建首次提出合併的換股比例為1.04，是以截至9月4日止5個交易日零溢價出價，惹來數間投行炮轟作價過低。一個月後長建在聽取市場意見後「從善如流」，將計算換股比例時間延長到截至9月4日前30個交易日，升至1.066，但投行繼續發炮稱比例太低。其中一間有份「發炮」里昂早前發表報告內，計算長建及電能的現有資產估值，而換股比例應為1.17。該行一直認為合理水平應介乎1.15至1.2，亦是過去3個月及12個月的平均股價，並直言如不再加價，獲通過的機會不大。
