【本報訊】長建（1038）及電能（006）合併方案加價後，仍然存在暗湧，部份投行直言股東「不收貨」。縱使換股比例由1.04股增至1.066股，但里昂、摩根士丹利及花旗，均指出與目標水平，即1.1股至1.2股有距離，估計合併方案被股東否決的機會仍高。
上述3間投行自長建及電能公佈合併後，已點出換股比例太低，並公開「議價」，直指方案很大機會被股東否決。里昂指出，特別息每股增至7.5元，對持電能的散戶或有吸引力，但未必吸引到基金股東。花旗則指出，如按10月8日的收市價計算，收購作價只得4.3%溢價，水平仍然較低，而提高特別息對大部份股東來說，沒創造任何價值。
仍有機會被股東否決
大摩明言加價幅度令人失望，重申不會關注特別息增加多少，因這只是留在電能內的資金，預計長建及電能合併的換股比例，可能在未來兩星期有機會再因應股東反應而再調高；方案被否決，長建股價有下跌壓力，因股價今年已比電能高23%，主要是因合併上升。
法巴及德銀仍看好合併，但已提出疑問，直言加價幅度是否足以讓股東投票贊成，故合併成功與否存在暗湧，主要因為合併對電能股東只屬中性，雖有望合併後透過長建收購，提高股本回報率，但可獲分派現金卻減少35%。
一直唱好的瑞銀及大和，認為加價後可望吸引股東轉軚支持。瑞銀稱新作價已足夠讓長建及電能股東通過今次合併方案。大和之前已料會提高特別息，由5元增至8元，雖今次新方案只增至7.5元，但該行認為合併後，長建有調高估值的潛力，大和料再加價機會不大。