2015年上半年，全球投資氣氛暢旺，但踏入下半年人民幣貶值消息突如其來，加上憂慮中國經濟硬着陸，掀起全球股市波動，美股在9月初短短4日下跌逾10%，港股更一度在20000點徘徊，投資者頓時憂慮全球股市是否已步入熊市。百達資產管理認為熊市之說，言之過早，現階段全面離場或會錯失機會，但必須調整投資策略。
我們預期市場將持續波動，而且波幅較大，不過全球經濟並沒有進入衰退的迹象。雖然中國經濟增長低於預期及貨幣政策等壞消息對股市造成衝擊，但我們對全球的基本因素，以及歐美日三大地區的企業盈利前景並無改變。
美國製造業情況良好，地產市道復蘇，支持經濟持續增長，也連帶勞工市場改善；歐洲央行仍維持貨幣寬鬆政策，保持歐元區經濟復蘇動力；日本企業改革也支持當地股市。OECD公佈最新的2015年國內生產總值展望數據，歐美保持穩健增長。美國的國內生產總值由6月時的2%升至9月的2.4%；歐洲由6月時的1.5%升至9月的1.6%。由此可見，全球經濟仍處於穩定增長的周期階段。
參考歷史，摩根士丹利世界指數在1987年最多曾下跌近24%，其後至年底回升8%，全年累積回報為14%。隨後在1988及1989年，摩根士丹利世界指數分別錄得21%及15%的年度回報。另一例子，較多人把最近跌市情況與1998年的跌市比較，原因是油價低企及新興市場表現欠佳與當時情況相似。當時，摩根士丹利世界指數下跌21%，但到年底時已攀升26%，全年累積回報錄得25%，隨後一年也錄得26%的升幅。
每當股市不穩，投資者的投資態度轉趨遲疑是可以理解的。不過，上述歷史數據顯示我們無法準確預測市場走向，若投資者能保持投資，可有機會提高回報。附圖顯示若一直保持投資於美股25年，其年均回報可達9.2%，遠高於那些因為捕捉入市時機而錯過了市場反彈的投資回報，由此可見，投資者以為能夠在最低位買入、最高位沽出的想法，往往事與願違，甚至可能錯過部份市場反彈後的回報，從而跑輸長期保持投資的策略。
中港股市在是次調整中首當其衝，但我們提醒投資者不要忽略歐美日等國家的增長潛力，建議考慮繼續投資於可以分散風險的全球股票。
百達資產管理
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