9月16至17日聯儲局議息，可能係現代金融史上最重要嘅利率決策會議。
QE實行6年，新增貨幣嘅滾存量加上時間維度，自脫離金本位進入無錨貨幣系統後，其規模之大過去從來沒有，此其一。聯儲局上次加息距今已10年，縱然輕微變化都容易引起市場動盪，就如人民幣升值10年，略跌3%都會引起譁然，此其二。無錨貨幣系統金融資產之定價模型，往往取決於無風險利率，而無風險利率多奉美國債孳息為圭臬，聯邦基金利率起關鍵指標作用，此其三。面對美元萬劍歸宗，新興市場掀起97金融風暴夢魘，印尼、墨西哥等國呼籲美國係加息就爽手啲，唔好再拖拖拉拉製造不確定性，如同火焰山上羅家英飾演的唐三藏行刑前，旁邊的小牛魔頂唔順先行跌崖，加息反而變成好消息，此其四。
耶倫為將動盪減到最小，用凌波微步嘅方法壓縮市場預期，不斷發出「落雨好收衫啦」的疾呼。9月17議息結果的重要性在於，若美國開始加息，證明史無前例嘅大規模貨幣政策實驗QE起碼對美國有效，經常賬、資本賬雙赤字國家會被打爆，但美國經濟復蘇；若美國仍然唔加息，由於耶倫近期已將市場預期壓縮至今年加息一或兩次，聯儲局自己又「唔覺意」洩露加息路徑，則剩下的10月及12月兩次利率決策會議已無轉圜餘地。屆時聯儲局一定要加息，否則credibility無存，而且會引發新一輪市場質疑QE是否失敗、美國經濟係咪唔掂嘅動盪。
萬一今年末股滙債波動比現時劇烈，聯儲局又不得不作決定，等於玩謝自己嘅決策空間。
Mr. Tregunter