利字當頭:放棄治療 - 利世民

利字當頭:放棄治療 - 利世民

有外國報章指,大陸高官透露,將放棄以入市來刺激股市。
據說,國家隊用了兩萬億入市。兩萬億,究竟是一個甚麼概念?過去幾個月,大陸股市每天的交投大概是萬多億,二萬億,就當它是兩天的交易額吧。假如在香港,那就是千五至二千億的規模,這個數字,表面上看,一點也不少。
為甚麼會中央入市,反而越買越跌?以最新的市價計,總值是四十二萬億。從這個角度看,兩萬億,並不算多,尤其是要知道,過去兩個多月,大陸股市蒸發了37%的價值,粗略計差不多是廿多萬億。換言之,兩萬億就算夠止血,也不夠補血。話說回頭,大陸一年的M2增長,也只是十多萬億;也就是說,股市既有能力是信貸增長的基礎,但萎縮的時候,一樣可以將金融市場打回原形。
在剛跌市的時候便入市,只是接貨而不是救市。在人人都有信心的時候才入市,本來就是教科書中所講的救市。所以有人說,今次國家隊入市,目的只是為了「讓領導先走」。幸好我在香港,這是《蘋果日報》,我才可以大膽說出這樣的觀點。換了在大陸,文章不會見天,人也可能早已被關進監牢。
大陸現在要的,不是救市;再講,要救也沒有能力去救。政府要是有心救經濟,可以做的,就是理順宏觀經濟當中的不平衡。貿易順差,本來最正路的調節機制,就是容許賺了錢的國民投資到國外。可是,大陸政府硬是要將貿易順差得來的血汗錢,困在境內,投資在回報若有還無的項目。
投資,也不只是將錢「天女散花」就有回報,當中還有管理和市場的賞罰回饋過程,可是在封閉的國度,沒有自由市場,根本不可能出現這種正常健康的回饋。
大陸經濟的扭曲是一環扣一環,入市刺激股市,只是處理表象問題,就有如生了癌症的病人,打嗎啡止痛,並非真正的治療。我說大陸政府放棄治療,所指的是更深層次的經濟改革。一個極為扭曲的經濟制度,規模越大,需要維繫的能源也越大。最近大陸政府已經去到要將「經濟異見分子」也滅聲,試問這種環境又可以維持多久呢?

利世民
http://www.facebook.com/leesimon.hk