人民幣貶值令市場憂慮升溫，由貶值首天（8月11日）至上周四（8月20日），MSCI世界指數和MSCI中國指數分別下挫4%和7%，湯森路透CRB商品指數亦跌4%。新興市場貨幣出現拋售，特別是商品出口國貨幣。雖然現時市場避險情緒升溫，但我們認為，現時部份股票市場已出現分段吸納機會。
現時投資市場較為波動，在資產配置方面，現時投資策略要留意以下三點：一、不宜過份集中單一投資；二、暫時避免投資於商品出口國，例如巴西；三、保持一個多元化的投資組合，以分散風險。不過，我們認為，投資者不應以避險模式的投資部署，以應對短線的市場風險，繼而錯失中線的投資機遇。
在人民幣貶值的環境，股票、貨幣和債券市場仍有不少投資機會。例如，人民幣貶值或令商品價格受壓和全球通脹放緩，由於早前日本和歐洲央行推出量寬措施的主要目的推升其國內通脹水平，花旗分析員預期，在通脹受壓的情況下，日本央行或於10月擴大量寬規模，而歐洲央行亦有機會把其資產購買計劃延長至2016年9月之後。因此，歐、日兩地的股票市場仍有機會受惠央行寬鬆政策，近日兩地因市場避險情緒升溫而出現回吐，或是分段吸納機會。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
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