睇吓鮮:民企藏違約炸彈 - C+B

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環球股市資金逆轉,新興市場股滙債齊跌,市場擔心金融危機重來。 如果將金融市場比喻為充氣浮床,目前市況就好似洩了氣浮床一樣,無法䇛得起。
新興市場上個星期上演資金大逃亡,新興市場增長夢爆破。有報告指上星期起碼有17隻新興國貨幣跌3%,新興市場股市過去一周亦錄得60億美元資金撤走,創下五星期規模最大。而新興貨幣貶值下,主權債或企業債成本抽升,違約風險遞增。Markit數據顯示,截至上周四,新興市場債息息差擴闊363點子,上周決定讓貨幣恢復自由浮動滙率嘅哈薩克同巴西,債息曾跌升超過20點子。
2008年金融海嘯後環球央行推出量寬措施,投資者趁低息在美、日、歐借平錢,然後藉買新興國主權債或直接投資當地企業,造就大量資金湧入新興市場。如今資金撤出, 有市場解讀為美國步入加息周期,美元轉強,推冧新興市場。但問題核心不只是量寬問題,而是全球第二大經濟體中國下滑,同時大宗商品超級上升周期完結,需求下滑。
值得留意的是,人民幣暴力貶值,揭示中國有貨幣錯配問題,國家債務以美元等外幣計價,而收入卻用人仔計價,埋下內地民間企業違約嘅計時炸彈。

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本欄逢周一刊出