本欄在周一提及，A股期指結算前夕，中證監突然宣佈證金公司不退市，但放棄托市。由於市場對此解讀將陷於混亂，本周市況將極為震盪。昨日滬指挫5%後，再掉頭抽升，除憧憬降準外，亦與市場將證金持股轉讓匯金，誤解為國家隊再出手有關，可見中證監上周五公告的誤導性。本欄以近期最受關注的天津大爆炸為例，向讀者介紹中證監公告的真實含義。
天津大爆炸舉世震驚，其中令人難忘的一幕，是在8月13日火災最緊要關頭，中央下令消防暫緩救火。火勢正急，消防為何要收工？原因是，之前救火方式錯誤，只能順其自然，以免越救越錯。
火災未完，消防收工，只有兩種情況，一種是火勢已經撲滅，消防隊主動撤離，皆大歡喜；另一種是因為情況嚴峻超過預期，只能被動收工，情況非常不妙。證金公司是以救火隊身份入市，但是否已經勝利完成救市任務，可以主動撤離？當然不是。
以證金公司入市價位，滬綜指3500點附近起計，在上周五中證監宣佈收工時，指數只微升不足7%，難言取得成果。政府干預股市有嚴重後果，以美國、香港救市經驗，起碼要有50%的盈利，才足以收工，否則無法彌補潛在的政治風險。
當局為何要匆忙撤離？如果以天津爆炸例子作延伸，可以理解為，附近出現更嚴重的火情，即滙市出現問題。中央以印銀紙方式救股市，已經影響了人民幣滙率。當股市、滙市互相牽連影響時，整個金融局勢已經完全不同。
在暴力救市時代，中央在A股可以唯我獨尊，球證、球員都是自己人，更可以隨時改賽制、賽果。但當牽連到滙市，面對的已是全球巨無霸玩家，在此方面，中國只是初哥。人行首席經濟學家馬駿表示，中國無心也無力打貨幣戰爭。然而，一旦人民幣大幅貶值挑起火頭，是否開戰，已經不是中國話事。中央只能應戰，股市已被押諸於後。
【投資錦囊】
市場對中央能守滬綜指3600點鐵底深信不疑，是因為相信證金公司可以有無限資源，但如果滙市出問題，中央火燒後欄，可能已經再無這樣的神話力量。
炒作指數★★
黃尹華