人仔突然貶值，市場四出尋找受惠股。利豐（494）作為傳統買辦，約一半採購在中國進行，生產成本用人民幣；但採購回來的產品卻超過60%出售予美國客戶，賺就賺美金，聽落是典型受惠人仔貶值的概念股。不過，雖然唔清楚利豐具體點同客戶deal，但做採購agent，大多是以Cost-plus模式收費，即按成本實報實銷，再加上幾個巴仙的費用。故人仔貶值，其實對利豐財務沒太大直接影響，頂多是中國的生產成本較以往便宜，競爭力提升，有助植根內地多年的利豐，吸納一些新客戶而已。
所以人仔貶值的故事，不足以帶動利豐重回升軌，de-rating走勢持續，以昨日收報5.71元計，股價已回到2009年1月時水平，距離公司2008年10月金融海嘯時的歷史低位4.75元，跌多17%就到站。5月至今，至少有七間券商調低對利豐今年的盈利預測，就連一些平日對利豐最為「仁慈」的投行，都下降其評級。綜觀利豐多位大客：美國百貨Kohl's、Walmart、Marks & Spencer等零售商，早前全部交出強差人意的業績，相信利豐很難獨善其身，還未計公司本身的經營模式正面臨逐漸式微的挑戰。
利豐過去15年主力靠收購來成長，如今要逆境中改革本業，相信要大規模重組方可成事，把公司以往由無數個獨立小組組成、用客戶來分類的營運模式，重新整合為以產品來分類，整合資源加強競爭力。可惜這過程難免出現人事改組，震盪非今個三年計劃（即至2016年）可完事，所謂的「自然流失」可能仍會持續。唯一的「亮點」，是市場預期已在谷底，但低處會否未算低？今日中期業績或有分曉。
海迪