【本報訊】上星期人民幣貶值近3%，觸發I.T（999）急將人民幣兌回港元而蝕6,000萬元，原來以防守性強的中資電訊股亦受人民幣貶值及減息牽連，其中聯通（762）持有等值超過600億人民幣的美元或港元債務。券商估計假如人幣今年貶值1%，料聯通外滙虧損4.5億至6億元（人民幣．下同）。
記者：石永樂
三大電訊商本周公佈業績，投資者期望管理層交代人幣貶值的應變策略。由於主要收入、開支及資本開支均以人民幣計算，市場普遍預期中資電訊股受人民幣貶值的影響相對較少，然而有券商指，債務高達1,386億元的聯通，有機成為今浪人民幣貶值潮中的輸家。
美銀美林指出，截至2014年底，聯通有太約500億元的港元債及112億元的美元債，該行估計若人民幣貶值1%，聯通將會錄得6億元的外滙虧損，假設人民幣全年貶值5%，聯通今年的盈利將會減少17%或30億元。
料受惠內地減息
外資分析員表示，過去美息一直低企，相信是聯通借入美元或港元債的原因，奈何突然遇上人民幣貶值，未來的確要面對利息開支增加的壓力，他期望管理層可於業績會交代人民幣貶值的影響及有何應變策略。
美銀美林則預期，若人民幣持續貶值，聯通或會於第四季將其美元/港元債換成人民幣債，因此有關的外滙虧損只會是一次過影響。
摩根士丹利則估計，人民幣每貶值1%，聯通將會錄得大約4.5億元的滙兌虧損，今年及明年的盈利將會分別下跌3.6%及2.9%。
除了人民幣貶值，市場預期中央下一步將實際地減息去刺激經濟，美銀美林指，聯通有逾770億元的人民幣債，內地每減息1厘，聯通可省回13.8億元的利息開支，有助改善明年及後年的盈利；而擁有1,069億元負債的中電信（728）同樣受惠，預期未來兩年的盈利分別可改善3.4%及3.1%。
高負債的聯通及中電信可能會受惠內地的減息周期，但坐擁逾4,000億現金的中移動（941）將面對利息收入減少的壓力，翻查中移動2014年年報，至去年底步現金及銀行存款高達4,282億元，單是利息收入就有161億元，平均利息收益率為3.78厘。
假設現金及銀行存款今年保持穩定，集團預期平均息率每跌100基點，盈利將減少逾32億元！今年上半年，內地已累計減息50點子，意味期內中移動利息收入或減少16億元。
美銀美林則估計，內地減息1厘，中移動未來兩年的盈利將減少2.7%。