保守黨在5月英國大選獲勝，財相歐思邦即就遞減銀行徵稅向業界伸出橄欖枝，滙控（005）業績前夕，英媒近日頻密放風，指集團遷冊可能性低。事態發展至今，獅王因徵稅重擔，舞起「遷冊」的劍，孰虛孰實，情況越見清晰。月初內地暴力救市，本港營商政治風險升溫，正好成為睇淡選址香港的下台階。
分拆業務可能性低
市場憧憬比實際結果來得重要。滙控若不遷冊，會否研究分拆，釋放額外價值或對短線股價帶來期望？抑或集團仍靠傳統周期智慧，「等加息」轉運？
若分拆亞洲業務，除小股東額手稱慶外，對集團效益及環球銀行策略定位並不相符，脫離英國母體後的滙豐亞洲，欠缺運用區內資產負債表優勢，以捕足跨歐陸業務或投行交易商機，滙豐將淪為地區性銀行，分拆概念亦無助降低銀行重稅支出，故結論是可能性甚低。
那麼分拆4年後才成立、位於伯明翰的英國分隔銀行（ring-fencing bank）？更屬言之尚早，一切視乎英國監管終極要求，會否令𣾀控喪失對分隔行管理權。
大笨象股價4月底因股東會宣佈遷冊研究，一度急升4%，經過3個月形勢轉變，遷冊效應消退，甚至滙控若現在真的宣佈遷冊回港，恐怕機構投資者及大戶，用沽貨表態反對的速度，必定快過集團實際遷冊。這批國際大戶不會認同集團總部註冊地，由國際金融中心之首的倫敦，搬往中國主權下的香港，雖知滙控「搬竇」回港，已非「回歸老家」，97後，香港不再是22年前獅王遷冊英國時告別的老家矣！
歐思邦遞減銀行徵稅方案，明年起才分5年實施（至2021年），而卡梅倫政府任期只有5年，中間有1年銜接風險，但近年中港矛盾、政改爭議以至內地暴力救市，凸顯本港政治風險升級，滙控董事會內歐美背景為主導的成員，自然關注。
英國是老牌政治大國，不單國會，就是與監管當局周旋，商業處理滲入政治槓桿是必須手腕。滙控若不遷冊，對炒房出身、向來擅於形勢分析及策略部署的歐智華來說，是否還有後繼，且拭目以待。無論有否後着，市場對獅王關注度已今非昔比。
記者：劉美儀