過去兩日，上證綜合指數跌幅達10%，而H股指數則跌4.3%至11173點。上周中國交易所買賣基金錄得27億美元資金外流，我們相信短期內中資股或仍會波動，但預期中國可能很快推出措施支持經濟和股市，中長線或對中資股帶來支持。
我們認為，有兩大原因觸發本周初的跌市。第一，憂慮退市，有報道亦指，國際貨幣基金組織建議中國撤回干預市場措施。第二，上周非官方採購經理指數不及預期，亦動搖市場信心。不過，中證監已否認退市。
我們相信，中國可能很快會推出支持股市措施，包括減息及下調存款準備金率。至於措施的效果是否可以持續，或取決於孖展買盤能否再削減一半（現時為1.4萬億元人民幣），以及出現更多有關經濟靠穩的迹象。
相對A股，我們較看好H股。現時以H股為主的MSCI中國指數預測市盈率約10倍，滬深300指數預測市盈率約15倍，反映A股估值相對H股約有50%溢價。我們預期，H股指數於2016年年中或上試16000點，潛在上升空間為43%。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管