講咗N年，國美（493）終於落實收購大股東黃光裕的非上市業務。這批業務涉及578間國美零售店，全位於內地二、三線城市。因國美當年是借殼上市，才有機會讓黃光裕留有一手，分階段注入資產來泵水。這做法衍生大量企業管治的問題，多年來為投資者所詬病。
今次交易，原本是一個讓國美可被市場重估的機會，奈何黃氏一家貫徹其作風，出手太辣，毫不包裝，明目張膽用2014年市盈率（PE）32倍、市賬率（PB）27倍的「驚嚇價」去注入資產，仲要大量增發新股，攤薄其他股東。結果「好事變壞事」，國美股價翌日大瀉13%收場。
國美管理層對收購作價之高昂，自有一番拆解，說如扣除非上市業務每年給予國美的2.5億元人仔管理費，收購PE其實只有16倍；加上今年非上市業務預料會有「超高速增長」，可再拉低個估值。但儘管如此，當百麗（1880）坐擁過萬間零售店、PE都只得11倍時，海迪實在諗唔通點解仲要畀mid-teens的PE，來買一個分店網絡。還未計黃氏打算在交易進行前，把非上市業務的5.6億元人仔儲備，全以股息派還畀自己，之後才注入上市公司，真係「榨乾榨淨」，半滴好處都唔留畀街外人。
凡事太盡，緣份勢必早盡。國美這單deal，如何說服到獨立股東投贊成票，海迪和市場人士一樣，對此極度存疑。問題是：如此具爭議性的條款，明知市場一定有迴響，黃氏和國美為何還要推出來？海迪現時的疑惑，就如政改當日、看到一眾建制派議員拉隊離場時一樣，不知這怪現象，是背後另有盤算，還是「真心膠」。或者，翻看國美近年來所作交易的下場，大家會有答案。
海迪