過去數周，商品價格大幅波動。例如，美國原油庫存仍較五年平均水平高出近100萬桶，令過去六個星期，紐約期油下跌超過20%。而聯儲局主席耶倫確認或於今年加息和中國經濟增長放緩，金價和銅價上周跌至五年低位。我們認為，新興市場經濟環境疲弱，商品的價格前景仍面對挑戰。
由於新興市場的固定資產投資和工業生產增速，一般較發達經濟體強勁，因此大宗商品需求尤其倚賴新興市場的經濟增速。不過，國際貨幣基金組織和其他數官方機構，相繼下調今年餘下時間新興市場的經濟增長預測，令商品市場受壓。花旗分析員預期，今年中國經濟或增長6.8%（2014年增長7.4%），而整體新興市場經濟今年或增長3.8%（2014年增長4.2%）。
油價方面，我們認為，石油出口國組織拒絕減產，美國頁岩油生產穩定，非油組國供應亦充裕，油價或仍然偏軟。預計紐約期油未來6至12個月或維持於每桶52美元。金價方面，我們預計美元強勢延續，金價在第三季或進一步受壓。未來6至12個月，期金或於每盎斯1,160美元上落。銅價方面，我們預計供應問題或令銅市場在2015年維持偏緊，預計未來6至12個月，銅材供應緊張或推動銅價升至每噸7,050美元。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。
所載之意見，推測，及預計為上述部門於報告日期之判斷，所有更改並不作預先通知。
©2015 Citibank
Citibank and Arc Design is a registered service mark of Citibank, N.A. or Citigroup Inc.
Citibank（Hong Kong）Limited