東方航空（670）預期首季盈利增幅或高達263倍，刺激股價上周至今升16%，同業南方航空（1055）亦升8%。下半年內地航空業或進一步受惠交通流量增長及油價低企。
交通流量方面，估計在剛過去的第二季，內地航空交通流量或錄得16.2%增長，較第一季的15.1%加快。期內，航空業的載客率及附加費（燃油除外）或分別改善0.8個百分點及4.5%（第一季數字為0.1個百分點及2.7%）。因此，預期第二季航空業經營盈利率擴大。展望下半年，預期航空交通增長14%至15%，而由於2015年基數較高，2016年的增長率有機會稍微放緩至約13%。
油價方面，踏入下半年，預期油企重啟開採投資，加上美元升浪或重現和伊朗核問題達成協議，油價可能維持受壓，有利航空業。紐約期油未來三個月或於每桶53美元徘徊，布蘭特期油或於58美元上落。
估值方面，預期2015內地航空業的股本回報率達到15%至22%，所以現時1.3至1.5倍的市賬率，或屬合理水平。
張敏華
花旗銀行環球個人銀行服務
投資策略及研究部主管